1、行情回顾：由于美元走软和关税战引发对经济放缓的担忧，现货黄金反弹，一度收复2920美元关口，最终收涨0.97%，报2915.32美元/盎司。现货白银收涨2.67%，报32.98美元/盎司。
2、关键指标：目前市场预计美国2月CPI整体和核心数据均较上月小幅回落。符合预期的数据料对行情影响有限，重点关注数据偏离预期的情况。CPI大幅高于预期，5月降息预期降温，同时加大了市场对滞涨的担忧，美股和美元可能会加剧下跌，警惕黄金被下意识抛售的风险。但若数据超预期下滑，有望部分缓解当前过激担忧，提振美联储5月降息预期，对黄金形成支撑。然而，整体来看，在宏观前景明朗之前，行情反复的可能性仍较高。
3、观点分享：分析师James Hyerczyk表示，黄金价格走势表明投资者犹豫不决，波动性即将来临。突破2930.54美元将表明多头回归，这可能会创造挑战2956.31美元历史高点所需的势头。缺乏买家或再次获利回吐可能会引发回调，潜在支撑位在2864.26美元和2841.43美元。主要支撑位是50日移动平均线2811.04美元。该指标自1月8日以来一直控制着上升趋势。

现货黄金周一走势偏弱，在美盘跌破2900美元，持续在上周周线内波动。尽管存在避险环境，但美元出现更强的短期需求。本周全球股市下跌，焦点仍集中在特朗普的贸易战上。宏观经济新闻的缺乏助长了与情绪相关的交易，尽管普遍存在的避险需求使黄金处于两难境地。本周晚些时候，美国将公布2月CPI数据，预计通胀将较1月份水平小幅放缓，但仍高于美联储2%的目标。
从技术角度来看，黄金仍低于目前持平的20日均线，在2910美元附近提供动态阻力。较长期的均线继续远低于当前水平，并向上移动，从长远来看，多头仍控制着局面。与此同时，RSI在其中心线附近走低，表明该货币对在找到新的买盘兴趣之前可能会扩大其修正性下跌。
4小时级别显示，黄金有扩大跌势的风险，汇聚的20和100周期均线在2910美元区域提供阻力，而看涨的200周期均线徘徊在2867美元附近，给黄金提供了支撑。最后，动能指标仍处于负值区域，尽管强度不均，若黄金持续跌破3月4日盘中低点2881.8美元，可能会进一步下跌。（以上来源FXstreet分析师Valeria Bednarik，仅供参考）

黄金最近涨势明显，目前似乎正在巩固近期涨幅，同时等待下一个经济或者政治事件到来。目前需要关注的是货币以及利率走势，除了关税以及欧元上周大爆发外，下个潜在催化剂可能是本月的美联储会议，届时美联储将公布他们的预测。非农数据已经公布，我们还会获得一份通胀数据以及零售销售数据，以更好地了解形势的发展方 向。

在经历了重大市场冲击之后，我对最近几天黄金处于盘整并不感到惊讶。今年年初黄金从2600美元涨至2900美元，现在已经计价了多少贸易战或经济放缓的影响？黄金是否充分反映了经济放缓或美元可能走软的程度，甚至超预期发展？市场不清楚答案，这就是目前为什么黄金只能横盘的原因。

我认为目前黄金风险相对均衡，但我个人怀疑黄金可能很快就会触及3000美元，特别是如果我们开始看到经济疲软或政治动荡等情况。从现在开始，黄金上涨至3000美元并不需要花费太多时间。

（来源：SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski）

比特币依然承压，并继续下跌。美国总统特朗普此前宣布建立美国加密货币战略储备，比特币价格上周日飙升近10%，达到9.5万美元的高点。然而，加密货币的短暂反弹很快就被抹去了，因其只不过是一个短期的“买谣言，卖消息”事件。

本周，机构需求的下降和抛压上升使比特币价格下跌。截至周四，比特币现货ETF的净流出额为3.2990亿美元，延续了过去几周的持续抛售。如果资金外流的规模持续并加剧，比特币价格可能会进一步调整。

比特币在升至9.5万美元附近后第二天下跌了8.54%。比特币周二跌至日支撑位8.5万美元下方后反弹并收于该水平之上。该水平大致与200日EMA的85843美元一致，使其成为关键支撑区域。

如果比特币跌破200日均线并收于8.5万美元下方，其可能会扩大跌势，重新测试下一个支撑位7.3万美元。

（以上观点来自加密货币分析师马尼什·切特里，仅供参考）

Wilmington Trust首席投资官Tony Roth称，美联储的言论将非常保守，直到我们知道关税是战术性的还是战略性的。如果关税确实是战略性的，他们仍将等待硬数据证明通胀低迷和经济衰退，然后才会真正采取行动。这是他们做任何事情都必须通过的两道门，但这样的可能性正在迅速增加。如果关税是战略性的，我认为我们很可能在未来三个月内陷入衰退。

周四，布伦特原油进一步被抛售并跌破9月份低点68.68美元/桶。技术面上，现在布油处于超卖状态，很容易花时间就能上涨。欧佩克+已将其优先事项从价格高于数量转变为政治高于价格，并将从4月起提高产量，目的是压低油价以安抚特朗普，而普京和沙特王储本·萨勒曼则获得各种政治恩惠作为回报。因此，油市很可能从4月开始出现盈余，石油库存增加，原油曲线趋于平缓，曲线前端可能与较长期价格更加一致，油价被抛。

但目前油市盈余和曲线软化尚未到来，因此原油曲线可能出现了奇怪的现象。当原油交易商转为看跌时，时间价差会大幅走弱，迫使曲线在实际盈余之前趋于平缓。但目前短期现货溢价相当强劲，同时较长期尾部价格也保持不变，导致2027年水平被压低成曲线最低位，整体曲线较为怪异。

此外，美、布两油和迪拜原油的平均1-3个月时间价差目前为0.95美元/桶。今年迄今为止，当这一时间价差在0.85-1.05美元/桶区间时，布伦特原油1个月平均价格为73.5美元/桶。因此，目前布伦特原油1个月合约价格相对于原油曲线前端非常疲软，预计布伦特原油1个月合约短期内可能会反弹至73.5美元/桶。但我们很难忽视欧佩克+最新信号，我们的解读是，欧佩克+现在的目标是降低油价，但不会让油价暴跌，以安抚特朗普。

（来源：瑞典北欧斯安银行）

1、行情回顾：周三，现货黄金并没有受到美指下行的过多提振，日内反而坐上过山车，盘中一度跌至2894美元后迅速反弹。最终收涨0.05%，报2919.12美元/盎司。现货白银日内持续上行，最终收涨2.11%，报32.64美元/盎司。

2、关键指标：2月“小非农”远不及预期，但是统计周期在美国政府大裁员之前，对2月非农的指导意义较弱。不过工资增长变化较小，有助于缓解通胀压力。而2月ISM服务业PMI却超预期增长，就业指数更是强势扩张，暗示美国就业市场保持稳健。但同时价格指数也处于高位，表明美联储在抑制通胀压力方面受阻。利率市场下调了对美联储年内降息的预期，成为制约黄金反弹高度的因素之一。

3、观点分享：Zaner Metals副总裁Peter Grant表示，目前市场对黄金仍有购买兴趣，但在周五非农数据前存在部分谨慎情绪，不过整体趋势仍然有利于黄金。Kitco分析师Jim Wyckoff指出，当前市场上获利回吐的压力被逢低买入取代，只是昨日的金银涨幅在一定程度上受到了原油期货暴跌的限制。分析师Bruce Powers认为，黄金在周三未能突破重要阻力，近期仍有重新回调的风险。若跌破2894美元则表明逆势反弹可能会宣告结束。

黄金市场波动性已经开始上升，且随着价格逼近历史高位，我认为大幅回调的风险越来越大。目前黄金不仅看起来被高估，且市场情绪也变得过于乐观。与两年前相比，现在几乎所有人都已经持有黄金多头头寸，市场情绪严重失衡。其次，从技术面来看，当前黄金走势与2011年见顶时非常相似，当时黄金经历了三波大涨，但在创下1900美元的历史高点后，随即大幅下跌，之后市场一直处于低迷状态，直到2018年。我认为目前我们正处于类似阶段。RSI指标与金价走势出现了明显的背离，即金价创新高，但RSI并未同步创新高。这通常表明反弹更适合卖出，而不是买入。
我在2月中旬做空了黄金，并于上周五获利了结，目前我对黄金持中立态度。尽管我们认为黄金见顶，但这可能会是一个十分混乱的过程，因此预计黄金短期可能会再次出现反弹。目前黄金已成功回升至2900美元上方，但我认为投资者应谨慎行事。风险在于投资者可能会出售黄金以筹集现金来弥补股市损失。在经济不确定性加剧的环境下，预计美国国债和现金将成为投资者寻求的避险资产。
至于黄金会跌到多低，我认为若黄金跌至2170美元甚至2000美元，我可能会再次看涨。2011年黄金见顶后回调了45%。对应目前45%的回调将在1650美元左右，但我并不认为黄金回到这个价位，不过我们需要了解黄金的潜力。
（来源：DeCarley Trading联合创始人Carley Garner）

印度2月份黄金进口量有望创下20年来的最低水平，而中国1月份通过香港进口的黄金环比下降44%——为2022年4月以来的最低水平。在2024年创下40个历史新高并在今年迄今上涨10%之后，黄金的持续攀升可能会受到其两个最大市场消费需求疲软的拖累。
由于价格处于历史高位，即使总支出保持稳定，黄金购买量也可能进一步下降，这意味着印度2025年第一季度的需求可能落后于2024年第一季度的139吨。随着主要市场需求下降，黄金涨势遭遇阻力。技术面上也显示黄金看起来过度紧张，上周的价格走势似乎证实了这一观点，上周五黄金周线留下了看跌吞没形态。
而白银则仍陷在黄金的阴影下，尽管工业需求强劲——尤其是太阳能——但今年迄今白银近 7%的涨幅仍落后于黄金10%的涨幅。如果黄金继续下跌，价格可能会急剧下跌。金银比已连续五天保持在90上方，这是罕见的。自2020年以来，只有2022年5月出现了更长的涨幅，持续了19天。
（以上来自贺利氏贵金属分析师）

我们在经济数据和美股回调的背景下观察了黄金近期的下跌。我们看到黄金与股市同时下跌，这更像是一种避险，但这可能只是短期的，而不是任何推动长期上涨的基本面因素。尽管整个市场都出现了恐慌，但现在我认为会开始看到一些买盘涌入，通常出现在月初，这将对金价形成支撑。换句话说，若股市开始好转，风险情绪回归，黄金可能会得到一丝喘息。
展望本周五的美国非农数据，我预计这对黄金和美股来说可能不是什么大事。利率不会有任何变化，股市也不会因为非农数据不及预期而被抛售。目前没有看到就业岗位减少的迹象，尽管出现了裁员，但大部分裁员是政府资助的工作，而这些岗位本来就不是特别有效率。若非农数据因此而出现大幅波动，我会感到非常惊讶。
市场可能会一开始出现过度反应，然后会继续看到股市和黄金走高。但若市场开始出现避险情景，即股市开始突破，标普500指数收于5700下方，我认为这将导致黄金跌至200日均线2600美元左右。只不过黄金这一水平最终会成为买入机会。
（来源：RJO Futures高级大宗商品经纪Daniel Pavilonis）